デフレ期待を払拭する確実な方法；負けない賭け

●Nick Rowe, “Central Banks should bet on recovery - literally”（Worthwhile Canadian Initiative, December 22, 2008）

Ben Bernanke should publicly bet $1 trillion dollars that the US economy will recover quickly from deflation and recession. He should make that bet on the Fed's behalf. The Treasury should publicly disavow all responsibility for bailing out the Fed if Bernanke loses the bet. If he loses the bet, it would be paid for by printing money.

This is how people would react to the bet.

If they expect deflation and recession to continue, so they expect Bernanke to lose the bet, they will expect the Fed to print an extra $1 trillion, which would be highly inflationary.....which is a contradiction.

If they expect the economy to recover quickly, so they expect Bernanke to win the bet, they expect the Fed will not print an extra $1 trillion, so they will not expect hyperinflation, just a normal recovery, which confirms their expectation.

By making such a bet, and making it publicly, the Fed creates the very expectations it wants to create: that deflation and recession will not continue, and that the economy will recover, and return to the normal rate of inflation.

Macro and Other Market Musings 経由。

Fedがバーナンキ名義で今後の経済見通しをめぐって賭けを行う（例えば「インフレ率がマイナスにならないこと」に1兆ドルを賭ける）。
　・バーナンキが賭けに勝利すれば（インフレ率がマイナスにならなれば）特に何もなされない。
　・バーナンキが賭けに敗れた場合は（インフレ率がマイナスになれば）Fedが賭け金（＝1兆ドル）を支払う。

市場関係者がバーナンキが賭けに敗れるであろうと予測するということは、Fedが賭け金を支払うために1兆ドルのベースマネーの供給を行うと予測することをも意味する。この場合、バーナンキが賭けに敗れるということはインフレ率がマイナスになるということだが、そうなれば1兆ドルのベースマネー供給が待ち構えているのだからインフレ率がマイナスになるとの予測自体が疑わしい、つまりはバーナンキが賭けに敗れると予測すること自体が疑わしいということになる。通貨発行特権を賭けの仕組みの中にうまい具合に組み込むことによってバーナンキは負けない賭けの機会を手にすることができるわけであり、賭けに負けないということはバーナンキ率いるFedはデフレ期待を払拭する（あるいは経済がデフレに陥らない）確実な方法を手にしているということでもある。