金では買えないもの

●The gold standard and the Great Depression（Econbrowser by James D. Hamilton）

Under a pure gold standard, the government would stand ready to trade dollars for gold at a fixed rate. Under such a monetary rule, it seems the dollar is "as good as gold."・・・Except that it really isn't-- the dollar is only as good as the government's credibility to stick with the standard.

・・・A gold standard only works when everybody believes in the overall fiscal and monetary responsibility of the major world governments and the relative price of gold is fairly stable. And yet a lack of such faith was the precise reason the world returned to gold in the late 1920's and the reason many argue for a return to gold today. Saying you're on a gold standard does not suddenly make you credible. But it does set you up for some ferocious problems if people still doubt whether you've set your house in order.

金本位制が円滑に機能するためには平価（＝金と通貨との法定兌換レート）が変更されないあるいは政策当局はどんな事態が生じようとも平価維持に尽力するという評判・信用が確立されていなければならない。平価維持のコミットメントが信用されなければ投機アタックによる通貨危機を招きよせる危険が待ち構えている。（何が何でも平価を死守するという意味で）責任ある/信頼ある政府の存在なくして金本位制は機能し得ない。平価維持のコミットメントは通貨に金の縛りをかけることによって自動的に信用されるわけではなく、実際の政府当局による責任ある（＝平価維持のためには犠牲（＝国内経済の不安定化）も厭わない）行動によって裏付けられるものである。信頼は金（きん）では買えない、ってことですね。まあ、そこまでこだわる必要もないタイプの責任/信頼ですけども（金本位制あるいは固定相場制に固執する理由はありませんから）。

Brad DeLong，“Why not the Gold Standard?”も参照のこと。